津滨发展(000897.CN)

津滨发展:天津滨海新区区域性地产龙头

时间:08-07-24 00:00    来源:德邦证券

作为天津滨海新区本土的国有控股地产公司,滨海新区的高速发展将给津滨发展(000897)带来较大的发展机遇。 公司经营模式是工业地产、商业地产和民用地产三种业态并存,房地产销售和持有性经营并重,当住宅市场出现较大波动时,公司的这样经营模式具有一定的避险优势。 预计公司新的非公开发行完成后,津滨发展将持有滨海新区和天津市近450万平方米土地储备(目前公司已经拥有约超过200万平方米),成为持有滨海新区和天津市土地储备最多的公司,公司已有土地储备成本较低,已较大幅度增值。 根据初步预测,公司在2007年至2013年内,凭借现有的储备资产将可以实现累计销售收入近350亿元,累计权益净利润约50亿元(如果取8%的折现值,八年折现值约为35亿元左右),公司将在2009年至2013年快速增长。 我们暂不给公司未来3年盈利预测和投资评级。 风险提示,公司由于开发节奏不尽合理,08年可供结算项目很少,预计08年业绩将难有增长,业绩压力较大。另外,天津房地产市场目前仍处于低迷期,公司的增发项目计划难度加大,这些都将会给公司的发展带来很大困难,公司的盈利预测也将会大打折扣。