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津滨发展:2011年全年预计亏损2至2.2亿元

发布时间:2011-11-07    研究机构:天相投资

公司经营数据:2011年1-9月,公司实现营业收入11.17亿元,同比下降50.35%;营业利润亏损1.07亿元(上年同期为1.13亿元);归属母公司所有者净利润亏损1.19亿元(上年同期为5658.04万元);基本每股收益-0.0739元/股。

公司基本面概述:津滨发展是一家由天津市政府实际控制的滨海新区区域性地产企业,第一大股东为天津泰达建设集团。津滨发展的主营业务包括房地产销售、商品销售和工业厂房租赁等。公司股东背景雄厚,未来有望向住宅开发市场转型。

受地产项目开竣工时间影响,报告期可竣工结算面积较少是业绩大幅下滑的主要原因。报告期内公司房地产销售收入主要来源于玛歌庄园、津滨杰座、滨海国际项目的尾盘销售。

此外,公司其他项目多处于在建状态且进展缓慢,在售项目较少,公司预计2011年全年亏损在2亿至2.2亿之间,折合EPS-0.136元到-0.124元之间。

项目储备合理。公司项目储备建筑面积近200万平米,投资性房地产约30万平米,主要分布在滨海新区。另外,公司大股东泰达建设集团拥有土地储备约200万平方米,主要位于天津和苏州。若实施整体上市,将使津滨发展项目储备增加至300多万平米,同时也将津滨发展的房地产业务范围扩展到天津以外地区。

公司将向住宅开发市场转型。公司现有项目储备中,住宅项目占比较小,存货周转率很低,业绩释放慢,加大了资金压力。公司在商业地产方面调整了规划,滨海圣乔治小镇、津滨时代国际、开发区CBD 生活区11万平米土地三个项目规划均在调整,增加住宅面积,并进一步降低持有租赁型房地产比例,将战略重点从商业地产向住宅地产转型。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2011-2012年的每股收益分别为-0.13元、0.04元,按10月26日收盘价3.46元计算,对应动态市盈率分别为-27倍、87倍。给予“中性”的投资评级。

风险提示:公司销售不达预期的风险。

申请时请注明股票名称