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津滨发展(000897):极具成长性的天津地产龙头

发布时间:2007-09-03    研究机构:国都证券

  (1)公司半年报公告情况。公司上半年实现营业收入64628万元,净利润3989万元,每股收益0.0304元(若按增发完成后股本计算,每股收益为0.028元)。

  (2)突出的区位发展优势。区位环境赋予津滨发展迅速成长的历史机遇。天津市整体规划被国务院正式批复,将天津定位于“北方经济中心”、“国际化港口城市”,同时滨海新区被列入十一五发展规划,成为继深圳、上海浦东之后中国第三个综合改革试验区。根据国家对滨海新区的功能定位需要重新调整区内的用地规划,开发区内所处的核心区域有望转为商业及住宅用地,若此项政策实施,津滨发展在开发区内所持有的大量工业厂房及土地升值空间巨大。

  (3)丰富的优质土地及项目储备凸显公司成长性。公司通过增发后,将拥有超过450万平方米的土地储备和370万平方米的项目储备。成为持有滨海新区和天津市土地储备最多的上市公司。这些土地储备和房产资源,取得成本低,目前相对于周边新拍土地和建筑物价格平均增值100%~400%。对储备资源进行重估后,公司净资产增加约32.4亿元,扣除少数股东权益后增加约25.7亿元,增发完成后每股净资产3.28元。

  (4)增发推动公司09年后业绩爆发式增长。公司目前的土地储备及项目储备将在未来6-8年开发销售,预计可实现销售收入363亿元,项目税后净利润57亿元。公司业绩将在09年后开始出现爆发式增长。

  (5)给予津滨发展“强烈推荐、A”的投资评级。预计07、08年公司将实现每股收益0.061元、0.139元(增发完成后),每股净资产3.28元,未来12个月合理股价为26.2-27.9元,给予津滨发展“强烈推荐、A”的投资评级。

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