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华创证券房地产行业周报

发布时间:2014-01-28    研究机构:华创证券

久违反弹有时尽,依然未到反转时。

观点(变化):维持行业中性评级,本轮猛烈反弹预计难以持续,趋势性反转时机仍未到来。

上周地产板块大幅反弹,周度累计涨幅达8.36%,创下了2013年以来的单周最大涨幅。基本面上,一二线重点城市销售数据仍在持续恶化中,1月1-25号北上广深累计成交面积同比增幅分别为(-36%、-14%、-36%、-58%),30大重点城市累计成交面积同比下滑18%;考虑到环比恶化趋势和基数效应,预计销售同比低点大概率出现在2014Q1;而货币政策环境则决定了成交缩量的持续时间以及能否最终导致价格松动。我们认为,这样的一轮反弹是地产板块长期连续下跌、估值水平屡创新低之后的必然,触发点则是央行常规性对冲动作点燃了市场对于流动性放松的预期。然而,根据华创宏观的判断,2014年的货币环境将是中性偏紧,央行的此轮放水只是春节之前的常规动作。而且,目前仍难以准确判断行业基本面底部出现的时间点及持续时间,板块仍不具备启动趋势性行情的条件。鉴于此,我们对于此轮反弹的高度和持续性并不乐观,建议持有者逢高减持,空仓者谨慎参与。个股选择上,仍建议“守正出奇”:1、守正——配置具备独特商业模式的公司或者2014年有跨越式发展机遇的地产龙头进行防御,推荐:华夏幸福、中航地产、金地集团、华侨城A、世茂股份;2、出奇——沿着改革主线挖掘投资机会,关注四类主题:1)国企改革,关注中航地产、华发股份、鲁商置业;2)土地流转,关注电子城、金隅股份;3)自贸区,关注华发股份、格力地产、津滨发展;4)户籍改革,关注荣盛发展、金科股份。

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